先鋒觀察

一季度平板玻璃产量基本符合预期，低基2017年年末沙河环保趋严，玻璃表现大量当地生产线关停造成的产量低基数是平板玻璃产量同比稳定增长的主要原因。一季度房地产竣工同比下滑10.8%，稳定且春节后玻璃需求启动弱于往年，增长总体资讯下游深加工企业拿货意愿较弱，需求行业致使玻璃需求总体疲软，疲软价格呈现下跌趋势，低基库存及库存天数处于2016年行业复苏以来的玻璃表现新高；

　　三四线城市地产压力或于2019H2逐渐显现，但竣工端全年预计有所好转：2019Q1商品房销售额同比增长5.6%，产量但销售面积同比下滑0.9%，稳定体现了一二线城市在地产销售中占比的增长总体资讯提升。而根据易居针对40城的需求行业统计，2019Q1三四线城市成交面积同比下滑12%。疲软因此，低基在土地购置面积同比大幅下滑的背景下，我们认为三四线城市地产销售及开工的压力有可能于2019H2起逐步显现，对于2019全年水泥总需求的预期不可过高。但考虑到2019年以来房地产企业融入资金环境的改善以及近年来新开工增速维持高位，我们认为2019年房地产竣工增速将出现好转，从而一定程度上利好玻璃需求。